可转债转股溢价率20%(可转债 转股溢价)

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今年可转债能取得高收益，主要是今年可转债扩容，规模足够大。此外，最近几个月上市业绩开始好转。

今年以来，可转债继续大幅扩容。据Wind统计，今年以来已有103只可转债上市，共募集资金2436亿元，以上市当日收盘价(下同)出售计算，共为投资者带来净利润213.49亿元。这个净利润看起来并不是很高的募资比例，但是如果考虑到可转债可以信用续期，可以当天卖出，这个收益其实并不低。

103只可转债上市首日平均涨幅达到9.07%。以今年中签率中位数0.0311%计算，每10次可以中3只可转债，相当于一个账户中31只债券，盈利大概可以达到2700元。默认计算方式为网上认购100万元，投资人进行认购100万元。

不要小看可转债的打新收益。只要是股票账户，都可以购买。不受资金、投资经验、期限等限制。可转债可谓中小投资者之友。

可转换债券市场大幅扩张

今年可转债能取得这么高的收益，主要是因为今年可转债扩容，规模足够大，近几个月上市业绩开始好转。

12月份，可转债发行开始加速。12日发行4只可转债，本月已发行13只可转债。11月份共发行了9只可转换债券。今年已有103只可转债上市。

相比之下，去年发行了77只可转债，共融资1071亿元。2017年发行23只可转债，共募集资金603亿元。今年的筹款额是去年的两倍，是前年的四倍。

2017年，可转债为投资者带来了总计47.3亿元的净利润。2017年，可转债信用开始实施。中小投资者参与热情高，市场收益相对较好。一般上涨时都有10%以上的涨幅，有的涨幅达到30%。当时大股东几乎都参与了申购，但12月份可转债急转直下，破发次数增多，市场似乎对这个品种失去了信心。从市场的角度来看，这个阶段也是市场的阶段性高点。

2017年末虽然不怎么样，但由于年初涨幅相对较高，可转债年均涨幅为8.17%。

2018年可转债认购情况并不乐观，主要是市场全年处于下行通道，可转债也受到影响。当年1071亿元的发行额仅实现净利润合计46亿元，主要是因为涨幅相对较低，平均涨幅仅为2.42%。35只可转债跌破发行价。此后大牛的很多可转债都是在这个时候发行的，比如特别可转债，在二级市场上给投资者带来巨大的收益。

今年可转债市场有一些波折，尤其是在1月和5月。可转债与市场环境密切相关。整体来看，今年市场平淡，环境比去年好。

可转债市场繁荣与否，主要取决于转股溢价率。一般来说，转换溢价率在6%左右，情况好的可以达到20%。如果行情不好，转化的溢价很少。转换溢价表示市场风险偏好，转换溢价越高，市场偏好越高。

去年可转债溢价率中值为5.37%，今年升至8.89%，这其实是去年行情和今年行情的主要区别。

此外，需要补充的是，这波可转债盛宴还与降息的市场预期有关，降息是全球性的，是为了应对经济下行。在海外降息的情况下，中国也可能会跟进。如果利率降低，发行的债券就会看涨，这些投资品种的收益率高于后面要发行的债券。

发挥新的热情和

胜率下降有几个原因。一个是原股东的参与热情提高了。2017年可转债发行之初，以及近期市场有所好转时，原股东积极参与认购，使得可供新投资者打新的总金额大幅减少。比如亚太转债、顺丰转债、联泰转债的老股东优先配售70%以上的筹码。

浦发可转债就是最近比较出名的一个。因为发行量大，大股东及其一致行动人认购了148亿元。上市首日成交额突破150亿元，收于103.90元，新人整体单日盈利超过6亿元。

曾经有一段时间可转债市场不好，一些大股东主动放弃认购。部分中标者主动放弃认购。往往是这些可转债被市场抛弃了，后期回报还可以。

事实上，可转债的收益并不低。买新股的收益可能远远低于可转债。一方面要求新股市值，另一方面股票中签率更低。但是，可转债的收益也是一个动态的过程。如果按照克莱转债的中签率，新投资者的收益是很少的。

来源：证券时报

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