亚马逊股价市值(2014年亚马逊股价)

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电子商务巨头亚马逊是这一长期上升趋势的最大受益者之一。从2009年3月的市场底部到2009年2月13日，亚马逊的股价已经上涨了近3500%，达到每股近2150美元。它最近刚刚下跌，但与许多美国股票相比，跌幅相对温和。

事实上，即使在每股2150美元的早期高价，这对亚马逊来说仍然是一笔不错的交易。从表面上看，这似乎过于乐观，甚至有些疯狂，但我相信，到2023年，亚马逊的股价可以涨到5000美元。如果涨到这个价位，亚马逊的估值将达到近2.5万亿元，成为全球市值最高的上市公司。

亚马逊被高估了吗？

亚马逊似乎不可能达到每股5000美元，但在解释为什么能在未来四年内达到并支撑这一估值之前，我先来盘点一下亚马逊远低于这一估值的一些论据。

亚马逊商业模式的一大问题是，它严重依赖零售业务。根据亚马逊最新的年度业绩，在2805亿美元的净销售额中，2455亿美元来自电子商务业务，其余来自云服务亚马逊网络服务(AWS)。根据电子商务网站eMarketer在2019年6月发表的一份报告，据估计，亚马逊声称在美国电子商务市场拥有38%的市场份额，但零售本来就是一项高度竞争和低利润的业务。2455亿元中，营业利润只有53.4亿元。

，2019年亚马逊所有主要品类的增长率都有所下降。北美地区净销售额的年增长率从33%放缓至21%，而国际地区则从21%降至仅13%。在快速增长的AWS中，收入增长也从2018年的47%放缓至2019年的37%。

，看空亚马逊最有力的理由可能是其估值。虽然标准普尔500指数的市盈率很高，但亚马逊似乎是价值投资者的噩梦，其股价分别是华尔街对2021年和今年每股收益预测的53倍和75倍。从根本上来说，亚马逊的股价似乎已经充分体现了真实价值，甚至有所超越。，这种想法与事实相去甚远。

为什么亚马逊的股价会在四年内涨到5000美元？

亚马逊最令人兴奋的是其快速增长的云业务。虽然AWS的收入增长略低于去年(这是意料之中的，因为企业云的竞争正在加剧)，但AWS在亚马逊总收入中的份额仍在增长(2019年为12.5%，而2018年为11%)。

提高AWS对亚马逊的重要性意义重大。其中一个重要原因是AWS产生的利润率远高于电商。455亿非AWS净销售额中，营业利润只有53.4亿，而2019年AWS净销售额350亿带来了92亿营业利润。虽然AWS的利润率同比下降超过2%，但这都是因为亚马逊对AWS新产品的再投资，而不是其核心产品的疲软。简而言之，随着AWS占总营收的比重越来越大，亚马逊的运营现金流将大幅扩张。

，虽然电子商务是一个利润率相对较低的业务，但我不认为华尔街已经充分体现了亚马逊Prime会员的重要性。亚马逊最近为Prime增加了一系列额外优惠，包括最具吸引力的一日送达。目前，Prime全球会员数量激增至1.5亿以上。需要注意的是，仅在21个月前，亚马逊称其Prime会员突破1亿大关。虽然加上一日送达等额外折扣成本很大，但从其生态系统的品牌忠诚度和营收来看，即使是一两年的回报也可能是巨大的。

华尔街投资者忽视亚马逊的一个重要因素是其每股经营现金流的快速扩张。这类公司选择将大部分资金再投资于许多非传统企业(如购买全食)，投资者不应通过评估可口可乐等成熟公司的市盈率来衡量亚马逊的估值。相反，对于亚马逊这样的公司来说，股价与现金流之比是更准确的衡量价值的方式。

过去10年，亚马逊的股价平均是其每股年度运营现金流的28.6倍。2010年大衰退期间跌至23.5倍的低点，2013年升至37倍的高点。截至2月13日，亚马逊股价为2019年每股现金流的28.1倍，符合其过去十年的平均水平。

，随着利润率更高的AWS占总收入的比例更高，以及新的Prime推广活动预计将录得国内外业务的稳定增长，华尔街预计其每股现金流将从2019年的76.42美元增加一倍以上，至2023年的192.01美元。以2月13日的收盘价计算，亚马逊的股价是2023年每股现金流的11.2倍，这是华尔街的普遍预期。如果华尔街和投资者继续计算过去十年的平均股价与现金流比率(28.6倍)，亚马逊的股价将为5491美元。

亚马逊涨到每股5000美元听起来很疯狂，但如果你仔细观察它未来的现金流扩张，你会发现它很可能在四年内达到这个价格。

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