红杉资本创投(红杉资本风投)

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　　 “创业者进入顶级投资机构”是氪空间发起的私人活动，邀请优秀创业者与顶级投资机构交流。在这里，创业者不仅可以向投资人展示自己的项目获得天使、A轮融资，还可以和一些业内成功的创业者聊聊自己的创业经历。

　　昨天，我们和10多个创业团队一起，去了红杉资本中国在北京华贸3号写字楼的办公室，进行了一次私人的交流对话。红杉资本作为第一批机构投资者，投资了很多创新型公司，包括苹果、思科、甲骨文、雅虎、谷歌、艺电、LinkedIn、Dropbox、WhatsApp等行业潮流领袖。

　　红杉资本中国成立于2005年9月，目前已经拥有6只美元基金和3只人民币基金，还投资了很多优秀的本土初创公司，如聚美优品、JD.COM商城、Meituan.com、奇虎360、唯品会、大众点评网等。在昨天的活动中，我们与红杉资本中国合伙人越吉进行了简短的交流，分享了红杉的一些投资经验。希望在36Kr分享给读者有所裨益。

　　对微型VC存在的看法

　　 36Kr:我们之前在36Kr做过一个选题。年轻的风险投资人开始了他们自己的新事业。很多原来基金中的中高层管理人员会出来募集资金进行投资。你怎么看待这种趋势？

　　其实这种现象在美国七八十年代就出现了。VC也是一个行业，会有创业者。这也很正常，人会不断尝试新事物。任何行业的竞争都不会是一个人的竞争，机构投资者也是如此。

　　有些人很厉害，能找到好项目，但从来没有人会占优势，红杉也不行。而很多单打独斗的个体，最终都会变成组织。没有理论支撑，个人投资者一定能投资到好项目，机构投资者一定投资不到好项目，有一个自我进化的过程。就好像我们现在觉得和90后有代沟，和90后也会有代沟。

　　我觉得更重要的是如何把个人能力固定到组织中，让组织不断创新，不断进化自己。在推陈出新的过程中，能够追得上变化的趋势就是知识。比如红杉在美国已经经历了三代，同龄的公司都消失了，红杉依然活跃在VC领域。这些不是个人的成就，而是组织内部的基因。

　　 36Kr:那你如何面对一些新风投的竞争，他们决策更快更灵活，甚至有更野的路径？

　　就像刚才说的，竞争永远存在，这还是机制的问题。我们应该在机制上既坚定又灵活。实际上，红杉已经做了一个快速的决定。例如，在某些情况下，我们在星期三了解这家公司，我们可以在星期五做出投资决定。

　　而这个所谓的“快”本身又该如何衡量？现在决策快了，能保证继续快吗？小基金现在已经够灵活了，那第三只基金呢？第五基金呢？还够灵活吗？有些个体能力很强，最终会成为组织。管理了七八十个项目，还能够快吗？

　　其实这些在美国都经历过。第一只基金很新，没有任何压力，业绩非常好，决策效率很高，很有激情。它属于一个非常饥饿的时代。不是可以一直快下去吗？

　　 36Kr:除了VC年轻化，我们还发现LP其实也发生了变化。这些从过去的很多老钱到所谓的新钱LP的变化，会导致结构性的VC的变化吗？

　　其实这不是什么新鲜事。LP的构成一直是这个趋势。早些年美国有钱人比较多，LP的构成不一样。中国也是一样，合适的人还是能拿到钱的。而且这种情况会持续5到10年。

　　作为机构投资者，主要是机构内部的信息传承。你需要进化，不能僵化，还要与时俱进，随着市场的变化做出调整。总的办法是要有足够的竞争力，这样你的敏捷度、学习能力、快速反应能力、对行业的理解能力都在提升，你可以和每一个时期每一代的创业者进行有效的沟通。

　　红杉更关注的领域

　　 36Kr:红杉最近关注过什么领域吗？

　　主要是在无线互联网领域。因为无线互联网的机制，改变了我们过去的连接方式，让连接实时化。这导致了许多行业的深刻变化，创造了许多新的机会。我们很多公司都在适应这样的方向。

　　再往前走，很多行业都可以再创新，过去不存在的机会就会出现，投资的领域会变得更广，但仍然是技术、科技、无线驱动，没有扩展到其他行业。是连接方式的改变，是无线互联网和传统企业的结合。

　　比如PC互联网时代，利用网络可以链接整个产业的上下游，去掉一些中间环节，实时性不够。当互联网实时连接后，会出现一个变量，这个变量会发生质变，产生颠覆性的能量，但商业逻辑本身并没有改变。

　　比如打车软件，看似改变了个人的变化，实际上却改变了整个产业链。司机和人可以实时匹配。行业本身还在，无线互联网已经到来，已经重新组合。

　　投资机构如何发现有潜力的明星公司？

　　 36Kr:这几年可以看到大量红杉的影子，比如去年的唯品会，最近的JD.COM商城，聚美优品，还有准备上市的大众点评。红杉内部有什么独特的机制保证这些公司能在早期被发现？

　　其实也没什么特别的。很大程度上，投资人和创业者是一个双向选择的过程。简单来说，投资人在看某个领域的时候，要对这个行业有足够深入的了解。然后，在这个过程中，当他们在合适的地方遇到合适的企业家，他们就去投票。

　　，还有一个大前提，红杉过去投资的品牌和风格让很多创业者喜欢，否则任何单方面的行动都没有意义。就管理风格而言，过去投资人号称能给创业者带来价值，但大部分未必能创造价值，甚至添乱。

　　红杉的做法是，只有对行业足够深入的了解，才能更好的理解创业者，这样交流才会变得容易。尤其是对于创业者来说，很多事情是必须要经历的，也就是说，投资人明明知道墙在那里，创业者可能还是会撞两次。

　　，就投资者而言，真正选择的机会并不多。在选择之前，他们要做好控制方向的准备。他们一定要想清楚，认不认可大方向，要对整个大行业进行判断。而且投资人和创业者接触不多。如果你没有品牌，有钱人会选择你。如果沟通不畅，大家都觉得你不懂这个领域，聚不到一起，留给投资人的时间就不多了。

　　投资机构如何保证「经验的传承」？也就是对同一个行业的理解，可以巧妙地运用到不同的创业公司。

　　 36Kr:我们可以看到红杉投资了很多电商项目，比如Brewmaster.com、好乐买、唯品会、聚美优品、JD.COM商城等这些领域的创业公司会形成所谓的“矩阵”来共同分享经验教训吗？

　　对刚才提到的行业的理解是否深刻，需要行业经验的积累。红杉更好的地方在于，可以保证经验在整个组织内的流通，分享大家的经验，方便个人更快更深入的了解某个领域。

　　，优秀的企业家其实也有共同点，比如周、刘、等。一个公司是可以做大的，尤其是前期，0~1的阶段。肯定有极端甚至有争议的地方。如果前期没有稳定的公司，可能有一些成功的因素在前期被大家忽略了，没有被大家意识到。这时候需要创始人坚持。

　　例如，红杉投资了JD.COM，但它实际上以相对较高的价格进入。在我们进入之前，我们其实有机会以低得多的价格进去，这是一个错过的机会。所以这不是项目本身的问题，而是我们没有做好准备，对公司的发展模式没有更好的了解。

　　回到创始人的坚持，很多时候，他认同的东西不一定和别人认同的一样。比如刘认为规模更重要，有人认为毛利更重要，争议很大。刘坚持规模化，而且坚持了很久，终于脱颖而出。

　　 36Kr:在电商领域，要多看一些公司，多投资一些公司。，我们可以稳定地掌握前面提到的经验在组织内的有效循环。如何判断很多新行业是否值得投资呢？

　　其实我们从后面回头看，好的创业者都有很强的洞察力，不一定是跟着大多数人的思维走。以智能硬件为例。可能一个我们认为非常异质的公司，而不是大家都看好的领域和产品，会把事情做对。特别热的地区会产生大公司，特别热的地区不一定会产生我们想象中的特别大的公司，这就很不一样了。

　　回过头来看，新领域还是有一些颠覆性的思维的。早期的时候不是主流思维。基本上前期就能更深入的洞察消费者的需求，表达消费者的需求，更深入的了解消费者。用不同的方式提供更多的价值，但不一定是主流的方式。

　　一下，往往是10%的创业者和公司会创造这个行业90%的价值，大家都以为自己投资的公司就是那10%，其实往往不一定。

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