roe财务指标是什么意思(财务分析roe)

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作者|木盒

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你能通过净资产收益率来判断一家公司吗？或者说，可以通过某个财务指标来判断一个公司是不是好公司吗？

哲学做的无非是概念的明晰。这里风云君从ROE的定义来详细分析ROE指数

净资产收益率=净利润/净资产。

一、净利润分析

净利润=收入-成本-三项费用-税金

由于权责发生制和收付实现制的区别，以及财务报表编制的本质是分类匹配的工作，具有很强的主观性，这意味着净利润的手工操作空间很大。

许多会计处理会影响净利润

1.收入确认2。坏账计提3。成本与收入匹配。成本会计。折旧和摊销。费用资本化7。成本法改为公允价值法8。商誉减值。关联方交易。递延收入。

风云君在《风云课堂 | 价值投资三部曲之如何识别财务舞弊》指出了财务造假的方法，都是可以增加净利润的。比如尔康药业虚增利润后，2016年的净资产收益率为22.00%。

而且，净利润是骗人的。赚到的利润变成了资产，赚到的利润都是现金，完全是不同的概念。

风云君还指出了《风云课堂 | 价值投资三部曲之如何选出优质公司》利润含金量的重要性。比如没有投资价值的晨鸣纸业，2017年的净资产收益率为15.80%。

二、净资产分析

1、资产视角

净资产=总资产-负债

(1)总资产

财务报表中的大部分资产采用历史成本记账法，资产总额并不可靠。如资产应收账款、存货、固定资产、商誉、金融资产等。如果不根据实际风险及时减值，很可能会虚增资产。

(2)隐性负债

负债最怕上市公司表外的隐性负债。隐性负债是指企业表外隐性负债，包括对外担保、质押(股权、房产、应收账款)、融资租赁、民间借贷(典当、P2P、小额贷款)等。

(3)金融风险

净资产收益率=净利率资产周转率权益乘数。根据ROE的扩展公式，股本乘数越高，即杠杆率越高，股本回报率越高。显然，ROE指数没有考虑高负债的风险。

2.结构的角度

假设没有回购库藏股

净资产=实收资本，资本公积留存收益

如何理解净资产？净资产来源股东投入的钱和后续企业赚的钱。

影响净资产的很多因素也是主观因素

(1)实收资本

如果实收资本是现金出资，那是真的，如果是资产份额，就涉及到资产的评估。资产包括不动产、机器设备、技术、品牌等固定资产和无形资产。资产的评估也是主观的。

(2)资本公积

资本公积是实收资本的超额投资部分，如果是现金投资的话成立，如果是资产投资的话和实收资本一样。

(3)留存收益

留存收益=净利润-分红，净利润不靠谱。，账户中的大量现金可能导致净资产收益率下降，而分红和回购可以提高净资产收益率。

经过以上分析，我们可以得出一个结论分子的净利润和分母的净资产都是可以人为操纵的，所以ROE并不是一个很可靠的指标。

财务指标的不可靠性来源于财务报表的不可靠性和可靠性，前提是公司治理是否完善，管理者是否诚信。

三。财务报表的局限性

世界其实是永恒的世代，但为了处理具体的事物，人们不得不把世代变成存在，即世代的某一部分被理性暂时固定下来。

虽然扭曲了一代人，但对我们的理解是必要的。

就像对生命的把握，我们可以从整体的直觉中感受到生命的奇妙脉动，也可以从抽象的时间和空间中去理解。

同样，同样对音乐的理解，我们不仅可以从整体感受中体会音乐的情感表达，也可以从旋律、和声、曲式、调式等方面理性地分析作品。

没有一个理性的起点，没有一个参照系，是无法做出分析的。会计的本质是暂时冻结企业的发展，构建面向对象的分类体系。这样可以提供定量分析的依据，但忽略了财务报表之外最重要的业务本质。

财务报表本身有很大的局限性。会计的基本假设是什么？

基本会计假设包括会计主体、持续经营、会计期间和货币计量。

1.主体假设

假设是以一家公司为主体，往往忽略了上下游之间的互动。有时候，需要宏观的视角去理解一个公司的商业本质。

比如三聚环保单个公司，只能看到应收账款很多，从产业链的角度，可以看到固定资产的本质融资客户投产变成应收账款虚增利润。

《永泰能源780亿债务爆雷幕后视一切规则如儿戏》年风云曾指出

在a股企业中，上市公司作为集团公司的子公司承担部分业务。集团自身业务极其复杂多样，与上市公司的关联业务非常多。

比如乐视集团的LeTV.com，神雾集团旗下的神雾环保、神雾节能，杜南集团旗下的杜南环境、江南化工，湖北宜化、湖北宜化集团旗下的双环科技等。

不能把这些上市公司作为单一主体来分析，而要把集团的整体业务和风险考虑进去，把重点放在它们的关联交易上。

2.持续经营

我们在分析价值时，总是以持续经营为前提。企业是有生命周期的，有的因为负债过多或者经营不善而倒闭，有的业务本身就蕴含着很大的风险，所以持续经营的假设很难存在。

3.分期假说

按年编制财务报表不太适合业绩随周期波动的企业(大宗商品)，过去亏损的互联网企业，一次性投入固定资产的企业，产品开发周期长的企业(游戏)，产品加速折旧的企业(电影)。

4.货币计量

只考虑金钱可以估值的财务状况，更多的是企业文化、无形资产、品牌专利、商业模式、技术优势、管理效率、组织创新等要素。无法体现，尤其是企业处于天使创业初期，无法用货币衡量价值的时候。

四。结束语

经过以上思考，可以得出结论，会计报表只是提供了一些有效的信息，而了解一个公司还是需要更多的信息来研究和判断。

试图单纯通过财务量化指标选股，而没有真正研究和理解公司业务发展的本质，是非常危险的。

如何在不依赖财务数据的情况下，单纯从管理角度理解一个公司的发展？

请看后续风云君对爱奇艺《爱奇艺正在滑向悬崖的危险》的想法。

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