基金军工板块怎么了(华夏基金军工基金)

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华夏军事安全基金经理-万芳芳

【盘面观察】

8月3日，国防军工板块领涨，盘中涨幅超5%。板块成交创近期新高，交投较为活跃。

[市场观点]

我们继续坚定地对军事部门的繁荣感到乐观。近期事件型扰动较多，市场情绪随时被放大。从基本面来看，十四五期间全军加快武器装备现代化建设，坚决挫败一切外部干扰和“台独”分裂行径，相关需求持续释放，军工产业链可能持续受益。

从时间上看，三季度的中报季可能会成为未来两年军工投资的关键时间窗口。短期来看，军工板块经历了年初以来1-2月的快速下跌(由于AVIC年报调整，高景气轨道投资市场风格切换)，4月杠杆资金出清(由于熊市氛围下的交易行为)。然后在5月份率先领涨增长板块快速反弹。到5月中旬，国企改革成为短期热点。随着中报季的临近，我们看好军工板块。中报业绩核查和国企改革落实将是未来一个季度的重要看点。由于军工行业供需结构相对稳定，从行业对比来看，短期军工板块比较优势明显。

细分方向上，看好航空发动机、导弹产业链、航空产业链的平台公司和具有竞争优势的新材料企业。我们认为决定未来盈利的核心因素有三产业空间、清晰持续的现金增长逻辑和业绩现金。

第一，来自空间感。决定空间的是对产业趋势的判断和验证。我们认为，该行业仍有在大约三年内翻一番的空间。无论是周边形势，还是海空军建设，都对军用飞机提出了新的要求。目前我国军用飞机的数量和结构还有很大的提升空间。预计随着国防预算向武器装备尤其是空军和海军倾斜，有望加速军机的换装列装。从细分方向来看，航空发动机赛道在景气度、商业模式、竞争壁垒等方面都优于其他军工资产。未来三年导弹产业链将更加灵活，航空发动机轨道将进入相对稳定的成熟期，平台型公司将会出现。公司治理能力和横向/纵向整合扩张能力成为获取Alpha的关键因素。

二是产业链的位置和公司治理的要素。产业链的竞争优势地位为长期未来提供了空间指引，在此基础上，公司治理的边际改善将提供更强的超额回报能力。军工是新装备、信息技术、新材料应用普及率快速提升的赛道，包括高端材料、芯片等。这是因为新设备的普及率会在短短的三到五年内迅速提高。

第三，还是回归到景气和业绩的持续兑现，年报和季报这个维度提供了一个持续的验证点。中报的兑现对板块能否获得超额收益起着重要作用。目前去年年报低于预期，一季报处于全行业中游，中报可能跃居全行业前列。我们在“十四五”计划中正处于国产化进程中，军工国产化的要求可以提供快速增长的超额收入。今天的涨幅既是中台省博弈深化带来的情绪催化剂，也反映了市场对行业基本面继续走强的预期。

，目前，我们认为

万芳芳老师，MBA。2013年11月加入华夏基金管理有限公司。曾任投研部研究员，基金经理助理。现任华夏军人保障基金经理。在投资理念上，万芳芳注重三类资产，以确定性和高成长性为标准。

1.核心资产有竞争优势的OEM，供应链的核心环节，OEM差异化也有体现，公司治理、模式/业绩实现、ROE/毛利率数据等长期指标。供应链的核心环节需要考虑其价值链拓展和能力准备。

2.跟踪平台型企业重点关注其技术壁垒、优秀管理、产品线、下游覆盖。平台型企业表现出更多的前瞻能力和产品R&D布局能力。

3.业绩超预期兑现个股呈现特征性规模放量过程中的非线性增长，尤其是盈利能力快速提升的企业需要关注。

[相关基金]

华夏军工安全(002251):该产品长期专注于军工行业的投资，力求在军工行业长期发展的大背景下，找到确定的行业趋势和最强的细分轨迹。在组合建设方面，重点是产业链核心环节的龙头企业和具有技术优势、管理优势的平台公司。

风险警告

数据来自华夏基金，2022年8月3日。本基金的风险等级R4为混合型基金，风险收益高于债券基金和货币市场基金，是一种风险收益较高的基金。本基金的过往业绩不预测其未来业绩，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩的保证；本基金的评价结果不是对未来业绩的预测，也不应被视为投资基金的建议。

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文章转载自新浪新闻

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