股市里的阿尔法和贝塔(股票投资中的阿尔法和贝塔)

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先说什么是，什么是。

简单来说，贝塔就是大盘带来的收益，也可以理解为整个股市带来的收益。从世界各地的数据来看，这个收益在任何一个国家都是10%年化。

这个市场的利润是怎么来的？是一个国家经济发展的红利。一个国家的GDP增长率加上通货膨胀率。是市场的收益。

比如巴菲特说，他成为世界首富的原因之一就是他出生在美国，分享了美国经济增长的红利。

在国内可以简单理解为沪深300指数，即沪深股市最大的300家公司。那就好好想想。中国的经济发展是最好的公司的发展。如果你持有沪深300指数，就相当于持有这300家公司的股票。这些股票的增长最终会反映300家公司长期的业绩增长。也可以理解为中国经济的整体红利。

所以在a股的情况下，广义市场指的是沪深300。一般来说，各大基金是否跑赢大盘也是指是否跑赢沪深300。对于美国来说，是指数P 500指数。

先说贝塔再说阿尔法。

Alpha是指你通过自己的能力在市场之外赚取的超额收益。

比如一只主动型基金今年有40%的回报，而沪深股市今年下跌了6%。然后，这位基金经理通过自己的选股和择时能力，获得了超出大盘46%的alpha回报。

但是有一句话很让人不安。你以为是你睿智的神武，让你取得了超越市场的阿尔法收益，但实际上，你的收益只是时代的贝塔。也就是说，你的收入，从长远来看，大部分不是你自己的能力，而只是Times Beta给你的礼物。

因为从全世界来看，只有不到20%的基金经理能够跑赢市场，获得阿尔法收益。因为中国的投资市场不成熟，比例要高很多，但长期来看，会降低到这个比例。

接下来，我们来说说职业玩家和散户的区别。

散户每天都在喊杀，每天都想赚钱赚个阿尔法。对于散户来说，赚钱是自己的能力，不能等涨停。所以散户可以概括为只想要alpha回报的人。这从持仓的仓位就可以看出来，因为很少持有超过5年或者10年，所以很难拿到beta。因为你不可能在短期内获得贝塔收益。

让我们看看职业玩家，那些投资大师和基金经理。大部分都是做资产配置的，或者在资产配置的框架下精选个股，或者通过精选个股来配置大行情。

这样，关键来了。你会发现他们首先都是在寻求一个大盘的贝塔收益，其次都是通过精选个股来寻求阿尔法收益。

说说最简单的资产配置。这是股票债务比率。股票市场用上证50、沪深300、创业板、中证500四个指数，都是各配25%，相当于模拟了一个风格均衡的大盘，相当于全天候策略。无论哪种风格上去，都可以跟上去。无论哪种风格大幅下跌，都会小幅下跌，因为只占25%。这里上证50是金融，沪深300是消费和周期，创业板是成长，中证500是中小盘。这样就有了金融、消费、周期、成长四种风格。

综上所述，在股债比上，股份是用平衡风格的大盘模拟出来的。市场的大部分beta上涨都在掌握之中。

为什么是大多数？

因为股债比，最好的办法是6股4债。6债券4的长期回报高于所有股票的仓位，所以这个数据已经没有了。

所以以6股4债为例，股份占60%，也就是整个组合能跟上市场60%的涨幅。但由于在熊市中可以将债务释放给抄底股票，或者在牛市中获利股票可以抄底债券，所以在牛市中收益可以跟上75%，即牛市，市场上涨2-3倍，资产组合上涨2倍。

但好处是波动小很多。为什么？股票跌了10个点，因为只配置了我们60%的资产，所以在股票暴跌10%的时候，我们的投资组合只跌了6%。此外，债务和股票之间存在负相关关系，当股票下跌时，债务上涨1-2个点。然后在大盘暴跌10%的时候，投资组合只跌了4%-5%。跌了一半，波动率就降低了。可以憋很久。

有人说，难道我就不能拿全市场吗？所以你可以保留所有的测试版。

理论上可以，如果你能拿得住的话。

其实说这个没什么意义，因为其实很少有人持有。

总之，专业投资者在输给市场之前，首先要考虑的是如何获得市场的beta。第二，考虑如何得到。

另一方面，散户投资者可能根本不知道贝塔系数是什么。他们只追求阿尔法。

阿尔法是快钱，贝塔是慢钱。

追阿尔法的都亏了。追求贝塔是赢家。

可惜人在追求的路上拥挤，追求的路上孤独。

另一方面，也正是因为在阿尔法的错误道路上有很多人，在贝塔的道路上有少数人，所以才赚钱。

看看投资界的各位大神。哪个不是追求beta？

世界上最神奇的是，有些人以为什么都不懂就能赚大钱。这里面还有正义吗？

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