铜期货行情(铜期货评论)

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　　铜：欧元利率上升50个基点，提振短期趋势。中线衰退忧虑犹存，空仓持有。

　　【现货】:沪铜7月21日报价56385元/吨，7月20日报价56850元/吨。那个月，水上涨了220升250元/吨，而不是50元/吨。广东1#铜报价56385元/吨，20日56410元/吨，110升月贴水140元/吨，对比25元/吨。

　　【供应】:6月产量85.42万吨。5月，SMM中国电解铜产量为81.92万吨，环比下降1.0%，同比下降3.6%。

　　【需求】:据SMM研究，铜杆企业开工率约为71.33%，较上周小幅回落0.11个百分点。工程、风电、新能源汽车线束等下游港口订单。预计7月份会有明显改善。受终端空调零售表现疲软影响，近期空调传统铜管淡季效应较为明显。此外，在目前房地产景气度较低的情况下，终端需求疲软，工程管订单也呈下降趋势。

　　 [信息]:

　　 7月21日，欧洲央行意外将主要再融资利率上调50个基点至0.5%，存款利率和贷款利率分别上调50个基点至0%和0.75%。市场预期将利率提高25个基点。摩根大通的欧洲央行预计今年将三次加息25个基点。

　　上周美国首次申请失业救济人数为25.1万人，为去年11月13日当周以来最高。预期人数24万，前值24.4万。四周均值24.05万，前值从23.575万修正为23.6万；到7月9日当周，重新申领失业救济金的人数为138.4万，预期人数为134万。前值由133.1万修正为133.3万。

　　美国抵押贷款利率的持续飙升阻碍了美国的房地产销售，导致房屋租赁成本增加。6月房屋租金连续第16个月打破最高纪录。

　　在国务院新闻办举行的2022年上半年银行业和保险业运行发展情况发布会上，银监会新闻发言人、条法司司长齐翔在回应河南村镇银行事件时表示，河南、安徽五家村镇银行事件爆发后，银监会已表示，依法合规办理的业务均受国家法律保护。

　　日本央行维持关键利率在-0.10%不变，10年期国债收益率目标在0%左右不变，符合预期。日本央行表示，日本经济的不确定性很高，需要警惕金融和货币市场走势及其对日本经济和物价的影响；重申4月份的市场操作指引，每个工作日在0.25%的水平买入10年期日本国债，并将根据需要毫不犹豫地采取更多宽松措施，同时关注疫情对经济的影响；保持对利率的前瞻性指引，预测短期和长期政策利率将维持在“当前或更低”的水平；目前完全没有加息，也没有扩大收益率曲线控制0.25%上限区间的计划(YCC)。

　　日本央行预计2022财年GDP增速为2.4%，此前预期为2.9%；预计2023财年GDP增长率为2%，相比之下为1.9%。预计2024财年GDP增速为1.3%，此前为1.1%；预计2022财年核心CPI为2.3%，此前为1.9%；预计2023财年核心CPI为1.4%，此前预期为1.4%；2024财年核心CPI预计为1.3%，此前预测为1.1%。

　　【库存】:国内社会和保税仓在下降，LME库存在低位运行。7月18日社库10.98万吨，15日12.07万吨，11日11.92万吨。15日保税区库存27.83万吨，8日28.64万吨，1日29.4万吨。最后一个per的最新库存

　　【供给】:6月SMM中国精锌产量48.85万吨，不及此前预测，环比减少2.68万吨，同比减少1.95万吨。2022年1-6月，精锌累计产量297.1万吨，同比下降1.55%。预计2022年7月，国内精锌产量将减少0.12万吨至48.73万吨。原料短缺使得冶炼利润持续走低，或阶段性支撑价格。

　　【需求】:7月15日当周，镀锌开工率58.53%，环比-6.5个百分点；锌合金压铸开工率为46.72%，环比下降-10.6个百分点；氧化锌开工率为55.2%，环比上升2.2个百分点。

　　【库存】:7月18日全国七地社会库存15.33万吨，较上周五减少-0.400吨。7月21日，LME的锌库存为72，825吨，较上月减少600吨。

　　【逻辑】:整体宏观环境偏弱。6月美国CPI同比增长9.1%，通胀数据超预期，加息预期升温。但目前国内原料供应持续紧张，加工费较低。据了解，现货锌精矿加工费大多在3500元/吨以下；与此同时，锌和硫酸价格下降，导致冶炼利润不佳，许多炼油厂开工率很低。库存，国内外继续去库，持有多单。

　　【操作建议】:持有多份证件。

　　铝：部分炼厂利润倒挂，多单持有。

　　【现货】:7月21日，SMMA00铝现货均价17840元/吨，环比-40元/吨，对主力贴水10元/吨，环比持平。

　　【供给】:SMM数据显示，2022年6月，我国电解铝产量336.1万吨，同比增长4.48%；2022年1-6月，电解铝国内累计产量达到1955.9万吨，累计同比增长0.47%。

　　【需求】:据海关统计，6月中国出口未锻造铝及铝材60.74万吨，较5月下降10.23%；较去年6月增长33.67%；1-6月累计出口量350.91万吨，较去年1-6月增长34.1%。7月15日当周，铝型材开工率69%，较前一周下降-1个百分点。铝带开工率81%，周环比持平；铝箔开工率81.4%，周环比持平。铝合金开工率60%，周周持平。

　　【库存】:7月21日全国电解铝社会库存66.8万吨，周环比-2.9万吨；7月21日，LME铝库存为317，275吨，较上月减少3，400吨。

　　【逻辑】:美债收益率倒挂，美联储对控制通胀信心坚定，宏观经济进入衰退。在工业上，氧化铝已进入高产阶段，但铝矾土的坚挺价格限制了其利润率。虽然全年电解铝大规模投产，但随着价格下行，炼厂利润下滑，部分炼厂利润倒挂，产量增长或不及预期。同时国内外市场大幅去仓，欧洲天然气淡季价格依然较高，对价格形成一定支撑。

　　【操作建议】:持有多份证件。

　　镍：基差高，库存低，镍价反弹震荡。

　　【现货】7月21日上海市场精炼镍主流参考合约沪镍2208合约。金川镍主流贴水16500元/吨，报价184060元/吨；俄罗斯主流镍升水12500元/吨，报价180060元/吨；挪威主流镍升水14000元/吨，价格181560元/吨；镍主流价格4000元/吨，报价171560元/吨。

　　【供应】根据Mysteel的研究，6月国内精炼镍总产量为16604吨，环比上涨16.41%，同比上涨17.28%；据估计，2000年的产量

　　新能源方面，6月全国三元前驱体产量7.03万吨，环比增长28.09%，同比增长26%。7月份预计产量7.05万吨，环比增长0.27%，同比增长24%。个别企业7月接单不佳，产量有所下降。

　　【库存】7月21日，上期所镍减少24吨至646吨，LME镍库存减少426吨至60984吨。

　　【进口盈亏】7月21日LME镍0-3M调整费-49.75美元/吨，沪伦比8.01。参考沪镍主营利润1535.64元/吨。现货盈亏：俄罗斯镍仓单14735.64元/吨，俄罗斯镍提单14890.19元/吨，镍豆仓单10099.4元/吨，镍豆提单10099.4元/吨，不含税镍豆提单7869.15元/吨。

　　【逻辑】矿山走弱，镍铁及中间产品产能持续增加，高利润刺激国内镍板产量增加，纯镍进口补充供应；下游钢厂减产，新能源需求逐渐恢复，但更多依赖经济性较好的中间产品，对纯镍的依赖较差。仓库小幅上涨，仓单库存低。短期市场情绪回暖，基差过大，镍价强势反弹；中长期偏弱，延续反弹放空思路。建议滚动操作。

　　【操作建议】观望。

　　不锈钢：到货较多，库存明显攀升，震荡偏弱。

　　【现货】据Mysteel，7月20日无锡王宏304冷轧价格17220元/吨，环比持平；基差为1085元/吨，对比270元/吨。

　　【供应】据Mysteel研究，2022年6月，国内40家新口径不锈钢厂粗钢产量275.88万吨，环比下降8.79%，同比增长8.72%；其中，300系列为134.12万吨，环比下降6.01%，同比下降17.09%。7月份全国40家不锈钢厂粗钢产量初步预定为252.94万吨，预计环比下降8.3%，同比下降14.7%。其中，300系列为132.59万吨，预计环比下降1.1%，同比下降17.0%。7月份减产主要体现在200系不锈钢上。

　　【需求】整体需求略弱，但边际在改善。房地产回暖缓慢，相关家电、电梯消费有所好转，但整体同比疲软，关注老旧小区改造政策；工程和化工设备要求有一定的韧性；汽车产量稳步增长；海外利率上升，需求减弱，出口订单下降。

　　【库存】7月21日，上期所不锈钢减少307吨至7080吨。根据Mysteel的研究，7月21日，国内主流市场不锈钢全社会库存为90.02万吨，周环比上涨4.50%，同比上涨24.17%。其中，300系列不锈钢总库存为45.16万吨，周环比上涨8.02%，同比上涨9.48%。分市场看，无锡市场共计47.5万吨，环比上涨4.59%，佛山市场共计18.47万吨，环比上涨7.6%，区域市场共计24.06万吨，环比上涨2.06%。

　　【成本】据Mysteel了解，目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧成本为16341元/吨；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧成本17552元/吨；集成冶炼304冷轧成本17390元/吨。

　　【逻辑】7月钢厂继续减产，成本端镍铁价格止跌企稳，铬铁继续弱势。钢厂价格挺高，市场询价氛围略有好转。钢厂接货较多，社仓明显回暖，但仓单库存继续下行。重点是钢厂复产、需求修复和边际成本变化。

　　【操作建议】观望。

　　锡：供应萎缩，需求复苏步伐缓慢，短期波动较宽。

　　 [现货]

　　【需求与库存】6月焊料企业开工率为76.9%，环比下降2.1%，继续下降。截至7月20日，LME库存为3，440吨，与上月持平。上期仓单库存3396吨，环比减少173吨；锡社会库存5500吨，环比减少167吨；6月份企业库存3346吨，环比减少44吨。

　　【逻辑】锡价低迷导致缅甸部分低品位锡矿停止开采，同时缅甸出口关税提高，矿石供应可能趋紧；6月下旬国内冶炼厂集体减产，本周开始复产。进口窗口继续关闭，供应面收缩。在需求政策刺激下，预计会出现边际复苏，但复苏步伐缓慢，到达终端仍需时间。短期锡价在18-20万元/吨区间宽幅震荡。

　　【操作建议】180000附近逢高止盈。

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