谷歌公司股票行情(google和alphabet股票)
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苍
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北京时间10月29日，谷歌母公司Alphabet公布了2019年第三季度财报。财报显示，Alphabet第三季度营收404.99亿美元，同比增长20%，超出市场预期的403.2亿美元；，由于营业利润和每股收益低于市场预期，股价在盘后小幅下跌。
谷歌本季度财报如同白开水，没有雷声，也没有惊喜。营业利润的下降主要是由于云计算业务的巨额投资，净利润的下降部分是由于第三季度投资收益为负。但这些指标并不关键。
近年来，美国几大科技巨头都在抢一块蛋糕，那就是数字广告。虽然这块蛋糕不断变大，但更多的人想要分享。在内容搜索和分发时代，谷歌可以说是独霸一方的公司，但社交分发和个性化推荐分发(信息流)这种新的内容分发模式兴起后，脸书也占据了一方。之后亚马逊也强势进入，随着社交新贵Snap和Pinterest的进入，谷歌的市场份额继续被瓜分。
所以关键指标还是付费点击。本季度点击量同比仅增长18%。我认为点击量的持续增长速度继续放缓，这才是市场真正担心的。
一个
财务报告评论
Alphabet第三季度营收为404.99亿美元，同比增长20%。按照业务划分，Alphabet的收入来自三部分谷歌的广告收入、谷歌的其他收入(包括云计算和硬件等。)等赌注(黑科技研究)。
第三季度，谷歌广告收入为339.2亿美元，同比增长17%，占比83.7%。分析师估计为337.9亿美元；
谷歌第三季度其他收入为64.3亿美元，同比增长38.5%，占比15.9%；
第三季度，其他投注收入为1.55亿美元，同比增长6.2%，占比0.4%。
该公司80%以上的收入来自广告。谷歌广告行业的两个决定性指标是1。付费点击是用户在谷歌网站(搜索引擎，Youtube)中点击广告的总次数。每次点击成本(Cost Per Click，CPC)，即用户每点击一次广告，谷歌就可能向商家收取费用。
谷歌广告收入=付费点击量每次点击成本。
谷歌还没有透露这两个指标的具体数据，只给出了同比和环比增长率。第三季度，谷歌付费点击量同比增长18%，环比增长1%，每次点击成本同比下降2%，环比增长1%。
从16年前开始，谷歌的平均点击成本开始下降，但幸运的是，付费点击量正以超过50%的速度增长，广告业务的收入仍然保持增长。
，从19年开始，付费点击的增长率急剧下降。幸运的是，平均点击成本的下降速度有所放缓，整体广告收入可以保持增长趋势。但最近付费点击量增速下滑严重，似乎已经到了天花板。只能通过减缓平均每次点击成本的下降，甚至在未来提高点击价格来实现。
所以又来了一个问题。广告行业最重要的一个指标是ROI，即花在营销上的每一块钱都能产生回报。当点击率不再增长的时候，只能提高价格来保持增长。，价格上涨意味着投资回报率的下降，这可能会导致更多的广告客户转向脸书等竞争对手。
这就是谷歌广告业务现在面临的问题。
在盈利能力方面，Alphabet第三季度运营利润为91.77亿美元，运营利润率为23%，去年同期为86.25亿美元，利润率为26%。市场预期为94.5亿美元。第三季度调整后每股收益10.12美元，同比下滑22.5%，差于市场预期的12.35美元。
为什么Alphabet本季度的盈利能力下降了？
我们来看看谷歌成本端最重要的指标，流量获取成本，TAC)。简单来说，当其他网站把搜索转向谷歌时，他们会要求谷歌给他们一定的收入分成。
第三季度流量成本为74.9亿美元，同比增长13.8%，低于广告收入的17%。流量占广告收入的22.1%，低于去年同期的22.7%。从这个角度来看，TAC非常健康，这并不是谷歌本季度利润下滑的原因。
在谷歌的损益表中，一般有四大支出收入成本、研究开发、销售和营销以及一般和管理费用。
其中TAC计入营收成本，其余为营收其他成本，包括云计算设备和数据中心折旧、运营相关费用、Youtube和Google Play内容获取成本和硬件成本。
第三季度，收入成本占收入的43.4%，同比增长1.1%。因为TAC成本率在下降，这是其他收入成本导致整体成本率上升的原因。
第三季度物业及设备折旧费用为27.32亿美元，同比增长27.78%。随着谷歌加大对云计算的投入，这部分的成本还会继续增加。
与此，谷歌第三季度的研发支出为65.5亿美元，同比增长25.3%，占营收的16.2%，同比增长0.7%。谷歌第三季度资本支出为67.32亿美元，去年同期为52.82亿美元。该公司曾预测，2019年资本支出将继续增加，然后会放缓。
可见，营业利润增速放缓、营业利率下降与谷歌加大云计算投入有关，长期来看并不是坏事。
谷歌第三季度净利润为70.68亿美元，去年同期为91.92亿美元，同比下降23%。净利润下滑除了在云计算上投入更多外，主要是股票投资的得失。第三季度，该公司股票投资亏损15.28亿美元，去年同期盈利13.82亿美元。一劳永逸，净利润下降，但这是一次性影响，无法持续。
仔细分析，营业利润增速下滑与公司加大云计算投入有关，净利润同比下滑与股票损益有关，问题不大。，连续三个季度付费点击量增速的下滑，可能预示着谷歌广告收入的增速未来可能无法维持。
2
谷歌为什么原地踏步？
回到2017年年中，当时亚马逊和谷歌的股价都达到了900美元大关。当时市场在等待亚马逊和谷歌率先突破1000美元大关。后来两家公司都达到了1000的突破，后来的趋势就完全不一样了。
亚马逊股价一度突破2000美元大关，但谷歌股价一直徘徊在1000美元至1200美元之间。2018年至今，谷歌股价涨幅20%，与纳斯达克指数基本持平，几乎跑不赢指数。与此，亚马逊上涨了44.58%，苹果上涨了46.18%，微软上涨了68.22%，脸书因隐私问题仅上涨了1.36%。
谷歌有什么问题？问题在于谷歌的黑科技太先进了。目前完全没有商业应用场景。，投资者不知道如何量化它的增长。他们只能把这些业务都当成一个看涨期权，谁也不知道什么时候会爆发。
比如最近发布的量子计算机和智能隐形眼镜。它的DeepMind创造了AlphaGo，打败了世界冠军，但似乎没有人喜欢看机器人下棋；无人驾驶汽车项目Waymo也一直处于测试阶段。
谷歌在这些黑科技上玩得很溜。完全是在玩，不考虑商业化。技术领袖在云计算和可穿戴业务上毫无建树。谷歌的AI技术可以说是处于世界领先地位，然后被一家零售公司亚马逊商业化了。亚马逊的Echo占据了大部分市场份额，谷歌的子公司Google Home只有艰难追赶。
谷歌的其他收入包括谷歌Play商店应用和数字内容销售；谷歌云和硬件。
对比亚马逊云计算AWS和谷歌其他几年的营收可以发现，2015年第一季度，AWS营收为15.7亿美元，谷歌其他营收为16.7亿美元，几乎在同一起跑线上。截至最近三个季度，AWS的单季营收为90亿美元，而谷歌的其他营收仅为64.3亿美元。谷歌已经远离AWS。
亚马逊和微软依靠云计算不断增加市值，而苹果仍然依靠可穿戴业务保持增长(Airpods Pro今天推出)。
现在，后知后觉，谷歌开始在buy buy购买，试图拯救市场。今年，谷歌宣布将收购云存储服务提供商Elastifile。谷歌以26亿美元现金收购了美国电脑软件公司Looker。谷歌聘请微软的约翰杰斯特(John Jester)担任谷歌云副总裁。今天被媒体曝出要收购可穿戴设备公司Fitbit。
三
未来呢？
根据eMarket报告，2023年美国数字广告的市场规模将达到2018.3亿美元。数字广告将逐渐取代传统广告，数字广告支出预计将从2018年的48.6%增长到2023年的66.8%。
虽然谷歌的广告收入市场份额被脸书和亚马逊偷走了，但数字广告市场足够大。虽然被偷了一点，蛋糕整体变大了，谷歌还有YouTube这个杀手锏。预计未来几年广告收入将持续增长。
AI的策略还需要时间来验证，还没有成为营收增长的主要引擎。关键是，谷歌仍有大量现金用于试错。
在估值上，我们可以把Alphabet的价值分为三部分1。搜索引擎业务的价值；2.持有的现金、债券和短期股票投资；3.黑科技的价值
截至2019年第三季度，谷歌拥有1212亿美元现金。截至10月28日，谷歌市值为8938亿美元，扣除现金后的价值为7726亿美元。我们把黑科技的价值视为0。谷歌的净利润TTM为343亿美元(不包括罚款的影响)，PE(TTM)约为22.5倍。
未来，如果谷歌云不能从亚马逊微软那里抢夺部分云计算市场份额，估值仍将难以提升。
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