喜茶 上市代码(喜茶是否上市股票)

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出品|庙头APP

采访|关石福源

作者|关

主管|视觉中国

奈氏茶叶(02150.HK)上市时破发，目前市值不到300亿港元。上周，喜茶又有融资传闻，估值从去年初的160亿元飙升至600亿元。据说这轮融资的参与者都是老股东，其他机构根本抢不到份额。

在这个时间点上，喜茶融资的消息颇耐人寻味。

60亿元的估值是喜茶目前在一级市场的价值判断。两年前的一次采访中，喜茶的参与者告诉庙头，这样的估值主要是因为喜茶“巨大的品牌价值”。

2012年，21岁的聂云臣创办了一家名为皇茶(后因商标无法注册的问题改名为喜茶)的茶街店，投资5万元，开在广东江门一个叫江边里的巷子里。没有背景的他，用了八年时间，把一条街铺成了全国性的、认知度很高的消费品牌。截至2020年12月30日，共有695家门店。

相比之下，海底捞从1994年创业到获得相当于今天喜茶的品牌势能，用了差不多20年的时间。而与喜茶差不多期诞生的新茶同行，在门店数量和品牌体量上已经落后了。

对于所有消费品、茶叶、餐饮企业来说，品牌几乎是唯一可靠的护城河。品牌建设是这个领域最底层的问题。那么，喜茶的品牌从何而来？未来能否成为支撑喜茶600亿甚至1000亿估值的护城河？

为了回答以上问题，去年秋天，喵头和聂云辰聊了3个多小时，先后采访了喜茶的几位高管，试图了解喜茶是如何积累品牌势能的。如何建立管理体系承接高品牌势能带来的快速扩张？喜茶的下一个重大挑战是什么？

全文发表在庙头深案专栏，分为第一部分《为什么喜茶需要融那么多钱？》(2021年1月21日发表)和第二部分《估值160亿，喜茶值不值？》(1月28日发表)，共17000字。这篇文章是删节版。点击下图加入庙头会员，立即解锁以上所有付费文章。还有更详细的上市公司和热门曲目分析，帮助你了解公司和行业，让你的投资明朗化。

茶叶为什么要不断融资？

让我们简单讨论一下为什么Xi茶又被融化了一轮。

相比二级市场，一级市场的钱其实更好赚。，这是针对那些热销项目的。近年来，很多不遗余力流血上市的公司，实际上都遇到了一级市场融资难的问题。

作为新茶圈的头部品牌，Xi茶没有拿不到钱的烦恼。

至于喜茶为什么要在这个时候再来一轮，除了提高估值，确实有资金需求。毕竟，继续高速开店和扩大规模，开设喜茶、喜小茶、喜茶瓶装饮料三种业态，是需要大量资金投入的。靠自己的现金流终究是局促的。

，一个原本不需要融资就可以遍地开花的奶茶生意，怎么可能升级之后还需要持续融资呢？而且，事实上，是聂云尘主动找到了首都。

聂云尘如此回应着精彩的投票

第一，“我们认为好的公司都是符合资本的，所以这件事没有悬念，只是时间问题。”

第二，当名为御茶的大众茶被很多人抄袭的时候，虽然广州和深圳只有一家店，通过这两个地方的大众点评可以找到上百种御茶。“这个时候，如果自己的实力不行，就很容易被别人篡夺。”

第三，聂云臣当时就决定，一旦喜茶进攻一线城市，很快就能打开局面。“我们也需要快速跟上这种扩张，规模要能跟上品牌势能。”

其实在喜茶谋求全国市场的时候，现在的茶叶市场已经风起云涌，新旧势力都在暗中磨刀霍霍。比如当时，伴随着2017年喜茶的势头，还有价格差不多的深圳起步的奈雪茶、乐乐茶，还有一点点十几元的台湾省品牌。

行业内新品牌崛起的机会之窗是fleeti

喜茶之所以能够在品牌体量和开店速度上超越创立时间接近、客单价相近的奶雪、乐乐茶等新茶品牌，得益于品牌势能高、开店模式稳定、融资提供的弹药。

，喜茶的4轮融资不仅仅是为了开店。目前喜茶的线上团队已经有几百人，这样的规模在传统餐饮和饮茶领域并不常见。养一个技术团队是一件成本很高的事情，而对于寻求门店规模和复杂商业业态的喜茶来说，建设一个技术中台是必要的投资。

，喜茶最初融钱是为了以更快的速度获得规模优势。

如今，喜欢喝茶的反对者已经超出了喝茶的范围。瓶装饮料业务一旦叠加，其标杆将成为大同路消费品，如袁琪森林、农夫山泉等。除了三条战线需要更多的粮草之外，其估值的大幅上涨不言而喻。

#想知道喜茶是如何从一个三线城市的街边小店走到一线城市，把品牌势能拉到一个非常高的水平，请解锁深案《为什么喜茶需要融那么多钱？》。

不是奶茶，是茶的返老还童。

以喜茶、乃雪为代表的新茶，其实就是线下茶店范式转变的产物。

传统茶店生产的产品，使用各种高度工业化的粉末、调味品、香精，既能降低原料成本，又能保证口感的高度一致性，较少依赖人工。而以喜茶为代表的新茶，要从原叶茶中提取，用多种鲜果和果汁调味，对人工生产的稳定性和效率以及水果供应链的能力要求更高。

这就决定了新茶的成本结构与茶铺完全不同。

而且后者比星巴克更难标准化。

“喜茶能成功，是因为它做了大型标准化品牌不应该或不能做的事情。”一位熟悉星巴克的茶行业专家告诉庙头。

“在星巴克做产品研发的时候，要考虑这种原料是否可以工业化采购，是否可以在全网范围内标准化配送，甚至可以回店。考虑这个员工的操作是否足够简单方便，包括机器设备的配置。酒吧工作规范，不会有别的。考虑完这一切，你再交给研发，结论往往是算了，别做这个了。”

茶则喜欢反其道而行之3354产品第一，所以可以不顾成本全方位做，不管供应链和门店运营麻烦不麻烦，不管原材料多贵。

这的确是市场后来者的有效策略。

“标准化和味道，如果我们必须牺牲一个，我们会保留味道。”Xi茶叶运营中心总经理张军说。

就这样，为了兼顾口味和标准化，爱茶模式变成了餐饮、加工厂流水线和饮品店相结合。

“我们有很多原材料要处理，其实就是厨房的功能。我们在生产的时候，做饮料就像工厂里的流水线。每个人站的位置不同，但又有饮品店服务顾客的空间，所以是一个组合。”

在喜茶，光是饮料制作就有五个工作(甚至一个工作是品鉴)。“我们希望每一步都能激发出食物的特色，最终呈现出一款完美的饮品。前厨房有不同的步骤，比如切水果，洗水果，捣碎水果。会变得相对复杂。”张军说。

虽然喜茶很早就有SOP，制茶过程分为几个环节，每个人负责一个环节，依靠人力意味着生产的不稳定和标准化的难题。

相比之下，星巴克将所有产品的生产流程简化为四步，在全球数万家门店实现了标准化管理和质量控制。

所以无论从原材料成本还是劳动力投入来看，喜茶的服务能力都是有上限的。这些无疑会吃掉喜茶的毛利，减缓其开店速度。

，产品优先级的选择大大增加了一杯产品的成本，这

所以喜茶想要更大，必须更大。我该怎么办？

成为超级品牌

毕竟喜茶想做超级品牌。

2012年，聂云臣在江边开第一家御茶的时候，每次周会都会对几个店员说“不要幻想我们开的是第一家御茶，而要反过来想，我们现在做的是御茶这个品牌的全球第一家店。”

看完这段话，聂云尘赶紧自嘲。“听起来像是文字游戏。现在，这句话你可能听得还挺清楚，但当时并没有什么效果。所有的店员听了之后都和没听见的人一样。”

他说他当时的眼光很清晰。“全球品牌和符号是我们要做的，茶的年轻化只是一种手段。”这句话出自一个19岁的江西小镇少年之口，简直狂妄。

如果说品牌是新茶的终极壁垒和唯一归宿。那么到底什么是品牌呢？

“产品是起点，品牌是终点，内容在中间，操作系统支撑这一切。”聂云臣道。

“所有清楚的事情都只是起点。起点有什么特点？它会立即产生许多效果。但因为明确了，第一，它的效果会降低，第二，每个人都可以做出类似的东西。”聂云尘这么一个绝妙的办法。

“这就像一个复杂的系统，一个组织架构，一个供应链，所有这些都可以做出同一个东西，就像iphone一样。虽然这是一个非常复杂的产品，但随着时间的推移，你可以越来越接近它，所以这个东西只是一个起点。”

其实这也变相传达了他对茶行业产品同质化的看法。

“结尾的东西有一个特点。一开始，你做的事情可能和什么都不做一样。沉入大海，却慢慢积累。一旦产生效果，这种效果是不可逆的，而且非常厉害。”聂云尘接着道。

所谓终点，在消费领域，终极方式只有两种，要么成为超级渠道，要么成为超级品牌。这样才能形成头部效应，强者恒强。

在聂云臣看来，喜茶要做的超级品牌，不是为了满足消费者确定的需求而存在，而是为了创造新的需求。所以，刚需品类容易出渠道品牌，而不是刚需品类容易出超级品牌。

“就像茶，理论上是不能喝的，喝的人就是单纯的喜欢喝。所以，超级品牌的核心使命就是给消费者提供购买的理由。”他说。“一个真正的品牌代表了一些理念和一些价值追求。当你买的时候，你买的不仅仅是这个产品，还有你认同的附加在这个产品上的一些理念。”

，所谓的超级品牌是渠道需要的，不需要依附于渠道。比如可口可乐，不需要让利给渠道，不需要花钱抢占货架位置。——用户会主动去货架上找。

“酷、年轻、灵感、设计等概念。我们要传达的，虽然很空洞，但一开始对喜茶的发展没有帮助。但一旦这些想法在用户心目中与喜茶的品牌强烈绑定，那才是喜茶真正的成功。就算追赶者模仿我所有的东西，也模仿不了这个牌子。”聂云臣说。

有意思的是，喜茶还是没有市场部。品牌部的核心工作是内容创作。

“我们的品牌内容其实并不直接与销售挂钩，但我们不断做这些事情，会让品牌潜力变得更强，间接导致我们的销售越来越好。”

聂云辰告诉庙头，喜茶更喜欢招应届毕业生做品牌工作，因为他们没有被渠道思维“毒害”。“对于那些加入我们的新伙伴，我们会在一开始就检查他们工作方法中的‘渠道思维’，并明确指出这些不是我们需要的。”

规模从何而来？

超级品牌必须对应超级规模。

例如，聂云臣对庙头说“我们必须先提升品牌潜力，然后才能扩张。品牌势能有一个自然的增长过程。就算你的品牌势能已经很高了，也不可能一年开店10次，所以品牌势能无法持续。第二个方面是基于管理。我们一年开几百家店，基数这么大的星巴克、麦当劳品牌一年也开几百家。”

以一年几百家店的增长速度，似乎并不能保证喜茶的品牌能在较短的时间内“超级”起来。

喜茶和喜茶瓶装饮料业务的开业，是对开店规模质疑的回应。

喜茶是喜茶酝酿两年多的子品牌，最终于2020年4月登陆深圳。它依靠较小的商店提供单价十几元的茶饮料。，喜茶也在去年推出了瓶装饮料业务，并已进入超市、便利店、线上等快销渠道。

前者的目标是竞争对手聚集的更广泛的10元至20元价格带市场，而后者的目标是通过广泛的渠道传播其销售。

聂云臣表示，喜小茶是在喜茶品牌之外的部分的探索和试验，更多的是一种可能性。

“我决定做御茶的时候还在开手机店，在厨房开发了快一年。开店之前觉得还不错。如果你发展了一年，两年，三年，还是觉得很难喝。很多事不一定要做，何必自寻烦恼？”他对Xi小茶说。

但从庙头的角度来看，聂云尘推出喜小茶和瓶装饮料的业务，确实不是“不一定做成”的结果，而是“形势比人强”的结果。

喜茶的对手是谁？

这个时代，超级品牌的建设不再是单点。

喜茶正在用三种产品丰富喜茶的内涵，即高客单价的现制饮品、低价的现制饮品、快消饮品。核心是在“茶”这个大品类上(类似于咖啡中的星巴克)，牢牢地站在喜茶的用户心智上。

不过我原以为喜茶的对手会是乃雪的茶和乐乐的茶，现在看来更有可能是米雪冰城和袁琪森林。

如今，随着渠道和媒介的多元化，物流能力和食品后端供应链能力的整体过剩，品类之间的界限已经越来越模糊，品牌逐渐成为一个几乎可以容纳一切的万能外壳。

另一方面，消费者注意力被稀释，传播渠道被分割，用户快速迁移，使得消费品牌更加“短命”，品牌长期经营的难度整体提升。

基于以上，饮品的竞争已经进入白热化阶段。

所以，喜茶要想以更快的速度接触到更多的消费者，形成心智印记，就必须快速把自己传播出去。

这必然会分散公司的精力和战略重心，但也是喜茶面对多维度竞争不得不做出的应对。

但喜小茶在10元的价格带市场必然会被蜜雪冰城挡在门外，喜茶的瓶装饮料也会被超市货架上的袁琪森林、农夫山泉等品牌包围。这些都会让喜茶想要在渠道端快速到达消费者的目标，变得更加难以实现。

，在喜茶品牌基础尚浅的情况下，发展子品牌还是会对用户造成一定程度的认知冲突。

聂云辰是谁？

如果回到爱茶，从开第一家店到跨区域开店，再到融资、做IT系统、加速开店，每一步都可以看作是聂云尘深思熟虑的结果，而不是跟风做廉价的行为。

到了开卡阶段，喜茶就没那么淡定了。

聂云辰真正进入了多维度竞争的深水区。

那么，他的能力和状态能支撑喜茶真正成为超级品牌吗？

很多和聂云琛有过交流的商业老枪都告诉庙头，聂云琛是一个在商业上相当有智慧的年轻人。

事实上，他的家庭不能帮助他的生意。出生在江西省德兴市，90后，小时候的家在一个类似半山腰的地方。

“但我活得很开心，也不知道为什么。可能我根本没意识到我们家很穷。其实你不比较，怎么知道你家穷？”聂云尘说，他讲不出“泡茶的故事，因为他吃了很多苦”，因为“那是假的。”

“我决定创业的时候，真的是基于你的叛逆和你的无聊。反正我读书的时候，每天都很无聊。如果你想克服这种厌倦感，证明你的一些观点和想法，你决定创业。”

聂云辰没有任何学术背景。他在读大专时就开始创业了。但他逻辑严谨，表达流畅，因果分明。他说他从小就爱读历史，人类历史上每年发生的事情他基本都记得。

茶叶的供应商曾经举过一个例子。聂云尘从不为他讨价还价，只要求对方给他最优质的茶叶。喜茶的一个同行热衷于和供应商大量砍价，在供应商中口碑很差。

2016年，喜茶在深圳开店，发了财，名气更大了。聂云臻也正式切换了喜茶的管理模式。在这之前，他什么都自己做，靠他把所有的店都联系起来，而且不需要办公室，不喜欢大机构。“我现在在公司都不敢说话。我曾经对身边的人说，‘人一旦进入组织，智商会明显下降。’"

同年，他有了自己的办公室，管理风格也从领导型转变为愿景型。

聂云尘话不多，以至于几个和他交流过的创业者都吐槽庙头。他似乎总是在隐瞒什么，不愿意分享。

“他现在变了很多，会更愿意和队里的人交流。前不久我们举办的总监及以上管理层内部培训会上，他一个人谈了7个多小时，从晚上8点到凌晨3点，把企业文化打散，给管理层讲解。”一位茶叶局长说。

“他正在强迫自己做出改变，但现在他只是变得更愿意在内部交流，他仍然不愿意谈论更多关于公司外部的事情。”

可以预见的是，聂云尘要想继续承担“爱茶引擎”的角色，必须加快整体增长。

而且这江湖上的饮料都有很浓的烟味。

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